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美国次贷危机对中国金融机构的影响

nkzhqg | 17 十一月, 2008 10:59

美国次贷危机对中国金融机构的影响——以银行业为例

美国次贷危机，也称为次级房贷危机或次债危机，是指一场发端于美国，因次级住房抵押贷款的违约率上升而引起的全球金融业流动性危机。在这场危机中，不仅美国的大量金融机构陷入困境甚至倒闭，全球金融业和全球经济也受其拖累。多国央行联合干预市场，但是到目前为止，情况仍然不容乐观。次贷危机给正在成长中的中国金融机构带来了危机和压力的同时，也带来了新的启示和机遇。

中国银行业在这次次贷危机中也备受冲击，最直接的表现就是持有次贷证券价值的下滑，持有破产美国金融机构的债券的损失，但是更为值得关注的是实体经济下滑造成的风险以及对对于金融创新越来越严格的监管，这些因素将会更加严重影响中国银行业的发展。

20世纪80年代起，美国实行一系列的放松监管的政策，使得次级抵押贷款称为可能，大量没有买房能力的人获得信贷支持购买了房屋。由于美国长期实行宽松的货币政策，一方面房价进一步上涨，另外一方面低利率也使得还贷的压力较小，所以激发了消费者的房产投资热情，从抵押贷款公司的角度讲，以不断升值的房屋作为抵押，贷款是十分安全的，并且贷款打包出售以后回笼现金可以继续进行贷款，提高了资金的循环和使用效率。金融机构将次级抵押贷款打包成一系列次级抵押贷款证券，在信用加强后，评级的等级明显上升，市场上的买家越来越多，次级抵押贷款证券市场的规模也越来越大。

从2004年中期开始，但是由于美联储开始加息，房贷利率也水涨船高，次级抵押贷款人的每月按揭金额也越来越高，许多贷款人不堪重负。另外，持续大涨的房地产市场也开始增长放缓甚至开始回落，次级抵押贷款拖欠，违约和停止赎回权数量不断攀升，大量的次级抵押贷款者由于房产价格下滑和贷款的压力面临资不抵债的困境，次级抵押证券的价格也由备受追捧到一落千丈，给投资者造成了很大的损失。

中国银行业也持有部分的次级抵押证券，中国银行，建设银行，工商银行等均持有不同程度数量的次级抵押证券，针对这部分证券的资产减值损失计提的数目相对总资产额来说不大，但是对利润还是有一定的影响的。对于破产金融机构的债券，以雷曼兄弟为例，资料显示：工商银行持有美国雷曼兄弟公司债券及与雷曼信用相挂钩债券余额1.518亿美元，占工行资产总额万分之一。以比较乐观的30%能够收回计，亏损在1.0626亿美元。中国银行名列雷曼兄弟30大无担保债权银行，居同业拆借第19位，中行5000万美元贷款损失几何，视市场定价和中行的对冲交易策略而定，而雷曼的资产处理过程将长达六、七年。招商银行持有美国雷曼兄弟公司发行的债券敞口共计7000万美元。其中，高级债券6000万美元，次级债券1000万美元，招商银行以百分百计提上述资产。

同样对中国银行业影响深远的是由于全球经济下滑背景下的中国经济增长放缓对中国银行业的风险。由于美国金融危机导致的高失业和信心不足使得美国购买力下降，对中国的直接影响将是出口订单的减少和出口企业的经营出现困难。这种现象在一定程度上影响银行对出口企业的信贷的安全。另外高速增长的经济放缓也会间接影响整个银行的业绩增长。

监管不严被认为是本次次贷危机产生的一个原因之一，所以对于正在成长中的中国金融市场，借鉴国际经验，其监管将会越来越严格，尤其对于银行的资产安全与业务创新来说。银行业的利润来源将不得不越来越依赖传统业务，新兴的投行业务以及资产业务将会受到越来越严格的监控和限制。

从另一方面来说，次贷危机给中国的银行业带来了新的机遇与启示。由于金融市场的低迷，金融资产的价格大幅下滑，资产充足的中国银行可以乘机收购国外优秀的有潜力的金融资产，一方面可以作为财务投资，另一方面也可以学习国外大型金融机构的管理模式和管理经验。

另外，由于金融机构的倒闭和大量的裁员，中国银行业可以引进大量的优秀的金融业界人士，他们都有丰富的国际金融实务经验，可以为中国银行业的海外拓展做出很大的贡献。